De los US$ 13.000 millones que ingresaron, se fueron (con datos al 17 de este mes) tan solo US$ 700 millones. Esto quiere decir que solo el 6% de lo ingresado terminó yéndose.
El blanqueo viene mucho mejor a lo esperado inicialmente por el Gobierno. DALL-E
«No se fue nadie».
Así resumió el gerente de un banco privado lo que está sucediendo con los dólares del blanqueo después de que a partir de octubre estaba la posibilidad de que se fueran del sistema. Pero nada de eso sucedió.
De los US$ 13.000 millones que ingresaron, se fueron (con datos al 17 de este mes) tan solo US$ 700 millones. Esto quiere decir que solo el 6% de lo ingresado terminó yéndose. «Algunos planteaban escenarios medio apocalípticos donde se iba a ir entre el 30% y 40%. Siempre me pareció una locura. Pero que se haya quedado casi todo también me sorprendió», aseguró el ejecutivo.
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Lo cierto es que el stock sigue en poco más de US$ 30.000 millones (monto parecido al máximo en la era Macri) y eso potenciaría los préstamos en esa misma moneda. «Prestar en dólares a quienes no los generan es un problema, pero prestarlos a una empresa que aporta a una obra de infraestructura relevante facilitaría en gran medida su financiamiento», propuso Francisco Gismondi, gerente general de la Asociación de Bancos Argentinos (ADEBA) durante el evento «Inversión privada en infraestructura» que se realizó en la Bolsa de Comercio.
«En el sector bancario hay muchos recursos. Todo lo que hace falta está disponible. Hay liquidez, hay capital para prestar, y los bancos quieren hacerlo porque se dedican a eso«, sostuvo el ex director del Banco Central durante la gestión de Federico Sturzenegger.
Durante el encuentro Gismondi remarcó que «el excedente en dólares de los bancos está ahí y que hay que ver cómo se puede canalizar hacia la producción en general y hacia la infraestructura en particular».
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De todas formas, los préstamos en dólares a privados han crecido en 2024 pero no tanto. Suman US$ 7.600 millones en la actualidad, un salto considerable contra los US$ 3.800 millones al asumir Javier Milei. «Asumiendo que el ratio entre préstamos y depósitos en dólares puede volver al 60%, entonces el colchón de dólares que podría generar nuevos créditos sería en la actualidad de US$ 10.700 millones, es decir, unos $10,5 billones, monto no tan menor al colchón de pesos», dice la consultora 1816.
Y agrega que si las empresas exportadoras le creen al crawling peg, «en los próximos meses veremos demanda de crédito en dólares» aprovechando que la tasa mensual (medida en pesos) de endeudarse en moneda extranjera es de alrededor de 2,4%, mientras que un documento a sola firma en pesos tiene una TEM de 3%.
«Esa confianza en la estabilidad cambiaria impulsó el crédito en dólares en marzo-mayo, pero cuando se redujo la tasa de pesos en mayo (y subió la brecha), los exportadores dejaron de endeudarse en moneda extranjera. Con la caída de la brecha de las últimas semanas (que hace lucir más sostenible el crawl), la demanda de crédito en dólares podría volver«, explica la consultora.
De todas formas, apunta 1816, si la demanda de préstamos en dólares no aparece con fuerza, el Gobierno cuenta con dos herramientas para impulsarla:
- Bajar la tasa del crawl: si el costo de endeudarse en dólares fuese de 1% en lugar de 2% (por un crawl bajando a 1%), ceteris paribus la tasa de interés en pesos, habría mayor apetito por tomar créditos en moneda extranjera;
- Cambiar la política macroprudencial que hace que los bancos sólo puedan prestarle dólares a los exportadores (salvo excepciones), para que haya más «jugadores» interesados en endeudarse en moneda extranjera.
Para el ex BCRA y titular de Fundación Capital, Martín Redrado, el crecimiento del crédito en dólares significa que hay más empresas que están teniendo más confianza de largo plazo.
«Y lo que significa también en términos de reservas es que cuando un banco le da un préstamo en dólares a, sobre todo a exportadores de la Argentina, aumentan las reservas netas del Banco Central. Y eso es clave en el corto plazo. Entonces, Argentina debe ir a ser un país sin cepo y con reservas. Y el camino es más préstamos al sector privado», aseguró.
Finalmente, el consultor Salvador Di Stéfano agrega que está claro que con estas tasas que se ofertan en el mercado, a los agentes económicos les conviene tomar financiamiento en dólares o desahorrar dólares antes que endeudarse. «Creemos qué en los próximos meses, gracias al aumento de los depósitos en dólares provocado por el blanqueo, aumentará el financiamiento en moneda estadounidense, lo que agregará oferta de billetes en el mercado de los dólares alternativos», vaticinó.
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