La divisa oficial cotiza en máximos desde la salida del cepo. Los cuatro factores que siguen de cerca los inversores. Cómo operan las acciones argentinas en Wall Street.
El presidente del Banco Central, Santiago Bausili, junto con el ministro de Economía, Luis Caputo. (Foto: REUTERS/Matías Baglietto).
Las medidas que tomó el Gobierno para contener el dólar vuelven a ser puestas a prueba este martes en un mercado marcado por la alta volatilidad, a la espera de los resultados de las legislativas de la provincia de Buenos Aires, del domingo 7.
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La suba de encajes (el dinero que los bancos deben tener inmovilizado en el BCRA) a más de 53%, anunciada la semana pasada y vigente desde este lunes, no logró al menos en el inicio de la semana calmar la presión cambiaria.
Así el dólar anotó un nuevo máximo desde la salida del cepo. Llegó a operar a $1390 y luego cerró en $1385 para la venta en las pantallas del Banco Nación (BNA).
Pero el mercado sigue con especial atención el dólar mayorista, que saltó 2,2% el lunes hasta $1372. Así se acerca cada vez más a la banda superior (y no a la inferior, como vaticinaba Javier Milei) del esquema de flotación inaugurado a mediados de abril y que fue en ese momento de $1400.
Según el esquema de actualización mensual que el equipo económico explicó tienen las bandas cambiarias, a hoy el techo está en $1465, eso es 5,6% por encima de valor actual del dólar mayorista.
Los motivos detrás de la suba del dólar
Los analistas ven en el comportamiento alcista del dólar varios factores, donde por cercanía el que más resuena es la política.
Con el escándalo de las presuntas coimas como telón de fondo y la pelea en el Congreso por las leyes que “atentan contra el superávit fiscal, según el oficialismo y sus vetos; los comicios del domingo en PBA, y el mensaje del Gobierno de que el kirchnerismo puede ganar, aparecen como un llamado de atención hacia las elecciones nacionales del 26 de octubre.
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“Con las elecciones en PBA, la atención del mercado se vuelca al dólar, que será el termómetro con el que la calle irá a votar”, sostuvo PPI en sus perspectivas para la semana. Y añadió que para los inversores y operadores “tampoco pasó desapercibido el cuarto lugar de LLA en las elecciones en Corrientes”.
Desde TSA bursátil sumaron que el máximo nominal del dólar minorista y mayorista del lunes se dio en un contexto donde la tasa de caución bajó al 43% (desde 47% del viernes) y el Merval retrocedió 2,3%.
Este lunes no hubo operaciones en EE.UU. por ser día feriado, pero los analistas no descartaban que la volatilidad y la incertidumbre se trasladen a las cotizaciones de las acciones y bonos argentinos en el exterior. En el premarket, esa sensación ya estaba siendo una realidad, con caídas en hasta 3,7% para acciones argentinas en Wall Street.
A ese cóctel, se sumaron informes que dieron cuenta que el Tesoro vendió dólares. Serían unos US$300 millones en la segunda quincena de agosto y si bien desde el Gobierno se remarca que fueron operaciones para que una provincia (justamente PBA) pague deuda este mes, en el mercado se sospecha de alguna intervención en dólar futuro.
Los malos datos de la liquidación de divisas del agro, que cayeron 25% interanual en agosto y 55% contra el julio récord, también sumaron preocupación entre inversores.
Y también está en el centro de la atención la baja de la recaudación tributaria de agosto, que puede mostrar los primeros signos de un enfriamiento de la economía post suba de las tasas que el Gobierno admitió puede seguir al menos hasta las elecciones de octubre.
Las medidas que tomó el Gobierno para contener el dólar
El dólar cerró agosto con la primera baja mensual en la gestión Milei. Eso fue posible, como informó TN, a partir deun cóctel de medidas que tomaron el Ministerio de Economía y el Banco Central.
Tras el salto que había tenido la divisa en julio, el equipo económico optó por las tasas altas y la escasez de pesos en busca de contener la demanda de la moneda estadounidense.
El objetivo oficial es mantener acotada la volatilidad cambiaria hasta ese entonces y evitar que un salto del dólar se traslade a los precios. En el Ejecutivo entienden que electorado valorará en las urnas haber quebrado la inercia inflacionaria.
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Esa combinación de medidas puede resumirse en:
- Suba de encajes. En el plano monetario, el BCRA definió tres subas de encajes en las últimas semanas. De esta manera, aumentó por encima del 50% la porción de los depósitos que deben inmovilizar los bancos en las cuentas que tienen en la autoridad monetaria. Además, cambió la composición de esa exigencia entre la parte que se cumple con efectivo y la que se puede integrar con títulos públicos.
- Ventanilla de liquidez. En el mismo sentido de aliviar el perfil de vencimientos del Tesoro, el BCRA habilitó a mediados de agosto una “ventanilla de liquidez” en la que los bancos podrán tomar pesos mediante pases activos a 24 horas. Se trata de una herramienta que se había desactivado a fines de abril, tras la salida del cepo.
- Tasas en alza. El equipo económico definió que la tasa de interés será la variable que lo ayudará a controlar el apetito dolarizador. Por eso, hizo un fuerte apretón monetario en el que buscó retirar cualquier excedente de pesos tras el desarme de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI). La suba de los encajes fue una de las herramientas que usó para cumplir con ese objetivo.
- Intervención en dólar futuro. Aunque los datos oficiales se conocerán a fin de mes, los operadores del mercado aseguran que el BCRA intervino con ventas de dólar futuro en agosto. El objetivo es contener las expectativas de devaluación de corto plazo e impulsar la inversión en instrumentos en pesos.
- Más controles a los bancos. El BCRA publicó el viernes una medida para controlar las compras de dólares de los bancos en la última jornada del mes. En general, las entidades definían ese día si iban a renovar los contratos de dólar futuro o los dejaban caer para comprar las divisas. Les prohibió a las entidades incrementar su posición de dólares al contado en el último día hábil del mes.
https://tn.com.ar/economia/2025/09/02/dolar-y-tasas-la-atencion-del-mercado-en-la-previa-a-las-elecciones-en-pba
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